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鹏华基金经理张华恩：场景恢复利好泛餐饮链等消费投资|每日观点
来源: 百一家      时间：2023-04-04 11:38:40


(资料图片仅供参考)

近期,鹏华基金研究部基金经理张华恩分享了关于疫后复苏下的消费行业展望。张华恩称,站在当前时点往未来看,消费和服务业都在朝着更加友好的方向发展,不仅有需求端的复苏,供给和渠道端也都在经历一轮重塑的过程,并对未来的投资方向上带来了重要影响。

鹏华基金张华恩表示,虽然2023年多数消费品行业基本面是确定性的恢复趋势,但股价和估值方面同样也从2022年下半年开始有所抢跑。从2017-2020年主要消费龙头公司估值水平都经历了系统性抬升,虽然在2021-2022年有一定的向下调整,但幅度相对都不大,因此多数公司静态去看估值基本都处于相对合理的水平。往2023年展望,对于多数龙头公司再去赚估值提升的钱难度很大,核心要去看EPS的兑现。同时,一些具备产品周期和品牌势能的新消费公司、或是格局变化带来盈利修复的环节将具备更好的阿尔法机会。

鹏华基金张华恩认为,未来投资机会相对更看好以下三大类:一是场景恢复型消费。他表示更看好品牌势能仍在强势阶段且仍处于快速扩张期的泛餐饮链公司,有望在2023年展现出更大弹性和新的想象空间。同时,上游供应链中相关的预制菜、调味品、复调等赛道,在下游客户普遍更加重视门店标准化和效率提升的背景下,也有望在部分新品类的拓展上获取更好机会。此外,场景的恢复更利于新品的落地推广,新的渠道红利给一些公司提供了潜在弯道超车机会。

二是投资驱动型消费,代表行业如白酒。经济复苏背景下,白酒行业仍然是基本面修复最确定,同时当下胜率和赔率仍具备一定性价比的板块。结构上看,高端酒短期修复斜率陡峭,确定性更高;次高端当下仍在库存消化期,预计下半年将走向分化,区域再扩张能力将决定公司高度。

三是地产链消费。2023年出现积极变化,同时地产链消费也是过去两年供给端出清最彻底的环节,龙头公司市占率提升,将为行业稳定期和上行阶段提供更大业绩弹性。

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